青年说

         非常荣幸能够在这个时间，跟大家做一点我们这个行业里沉淀这么多年的心得，我觉得每个嘉宾讲的都非常有特色。我就结合自己这些年做投资的收获，和怎么样更好地为这个社会做出有价值的贡献，谈一谈自己的看法，我起的题目叫做“创新中国”的助力者，谈一谈投资人的修养问题。

         说这个话题，毕竟我们通过直投和母基金的业务，在这几年累计收获了189家公司的上市，在全球资本市场，在过去的几年时间里，每年上市数量都在增加。股权这个行业，大家认为它是一个关于如何赚钱的问题，我们认为如何赚钱只是从资金端来说，资金端投资人基于长期持有时间来说，肯定要对收益有所诉求。同时也要看到，股权投资在今天的中国发挥了非常重要的意义，原因就是股权投资是直接融资的核心方式。今天再看的间接融资，比例过高其实有很大的问题，产生了很多潜在的挑战，大雷正在爆，有的已经爆了。因此，我们觉得股权投资在这里扮演的角色不可替代。

        我们未来的发展，包括国策也是，国家整个能力建设，尤其是科技能力的建设，需要股权投资的支持，我们就要更好理解在这个行业里，作为投资人，他起的是重要的资源优化配置的作用，衔接资金到优质资产，去助力长期的科技创业的一个核心枢纽，做好这个工作，不仅仅是个人的成就、名声、财务收益，更重要的是要对整个的社会生态起到价值。所以今天我们谈一个相对务虚的话题。

        我觉得要做创新投资，投资人需要关注三个方面：一方面是价值挖掘，一方面是责任与使命，还有一方面是长期主义，下面我简单围绕这三个方面给大家稍微做一点讲解，也会有一些案例。  

         一、价值的挖掘

        投资，一定要把价值作为核心，而不是把收益作为核心，这是我们一贯以来坚持的观点。真正的高收益，都是源于因为你做了一件非常有价值的事情，我们叫“大义有大利”，所以价值挖掘是创造投资收益的核心。我们觉得，当你没有特别功利心的时候，可能一些好的决策就出来了，这是价值挖掘。

        我们这里，股权投资讲的价值挖掘，和二级市场股票投资所讲的价值挖掘有差别，为什么有差别呢？首先，根本性的特征，投资，大家都认同它是无限游戏，投资的行为，随着时间推移是不断进行的，它不会停止。但是股权投资和股票投资最大区别是，股票投资的标的是限定范围的，是有限的，但是股权投资标的没有限定，它是非常开放、没有边界的潜在标的选择范围，所以就资产标的来说股票投资是有限游戏，而股权投资是无限游戏，对价值的判断要求非常高，不是说你找到一个被低估的股票那么简单。你真正找到一个公司，而且这个公司完全没有证监会、没有券商、没有交易所检验的情况下，你怎么确定它的安全性和成长能力。事实上它可能有很多瑕疵和想象不到的风险，这些盲点你要把它排除掉，所以这个对股权投资人的要求是很高的，这种能力我们叫做价值发掘能力或者股权投资的价值发掘能力。

        下一点，举一个例子，对创新要特别敏感，同时并不是所有的新鲜事都是有价值的创新。你要真正有能力识别伪技术、伪需求、伪服务，比如说一个更长期的问题，我们看到乐视造假的事件，然后被退市了，乐视花了十几年造假，这对投资行业重度参与乐视的机构来说，其实是一个耻辱。那么多年的造假，为什么没有能力看出来它在造假，为什么不躲开造假的人和造假的项目，这是一个非常值得我们这个行业深思的问题。

        二、责任与使命

        关于责任和使命感的问题，我觉得还是要走正道，听起来很像讲政治课，我们具体举几个方面：

        为投委会负责，作为投资经理要负责，绝对不能为了投一个项目而推项目。可能这个项目你要花很多时间和精力调查，但是最后没有办法投，因为它确实有些问题，如果你现阶段还没有看透彻，没有对商业模式进行深入的分析，不能通过仔细的工作过程找到其中潜在的问题和更深层次的认知，可能你呈现给投委会的东西就会有偏颇，会影响投资决策。

        为资金负责，你是管理资金的责任人，因此你不能突破底线，对投资人的事要负责任。

        还要为创业者负责，这是很实际的问题，例如投资人在出投资意向书的时候，可能会提很苛刻的对赌要求。但有的时候提的这些要求很不符合商业规律，你要项目发展，要让它盈利，又有各种条件，项目如果满足这个条件，就不能满足那个条件。所以你要对项目有相当透彻的认知，才能更好地跟项目方坐在一起，这是非常重要的，才能真正创造价值。

        最后一个方面是关于长期主义，首先要有耐心，做好企业和创业者的陪伴者。原因是企业的发展一定是有时间的，再好企业的都有波折，一定经历过困难才会得到回报。

        经历周期，对投资人来说你不总是在高光时刻，高光时刻是有，你只要有高光毕定要有萧条和冰冷的时候，所以要用平常心对待这个事情，而且必须要经历这两种不同环境的历练，才能把你心态逐步逐步地磨练到位。

        再有就是长期价值变现，创新是需要苦练内功，需要艰苦创业的，需要一个量变到质变的过程，只有赚长期价值你才有真正的很好的安全垫。

        总结下来，我们自己的一些研究方法论，还是研究一些大的趋势，花精力把大方向的研究清楚、选对方向，然后再去做进一步的选择。我们认为投资这个行业，看得长远一点胜过赚多一点。如果你以赚多为目标，可能不一定赚多。但是你如果以长远的眼光作为指导，反而能赚得多。所以总结下来，收益永远是以价值创造为基础的。价值创造也不可能一蹴而就，我们今天做投资其实是有我们当下的发展阶段特殊的使命感，所以我们需要持续努力。有了责任感和长期主义这种原则、这种概念，能够避免我们短视，如果出现一些短期行为，既伤企业，也伤投资人的钱，也伤我们自己。

        投资行业离钱很近，我们更要以价值为导向，不要出偏，更不要自毁前程。投资行业从业人需要有意识的提升自己，我们最终还是要做创新中国的助力者。